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4月9日，港股“大模型第一股”智谱（2513.HK）盘中强势拉升，涨幅一度超过13%，股价创历史新高，市值突破4300亿港元。截至界面新闻发稿，该公司报940.5港元/股，股价上涨了8.29%。
智谱官方视频号4月8日宣布正式发布新一代开源模型GLM-5.1。据介绍，其是唯一达到8小时级持续工作的开源模型，在最接近真实软件开发的SWE-bench Pro基准测试中，GLM-5.1实现国产模型首次超越Opus 4.6。
伴随此次发布，智谱GLM再度提价10%。调价后，GLM-5.1在Coding场景的缓存命中Token价格已接近Anthropic旗下Claude Sonnet4.6水平。这是国产大模型首次在核心场景实现与海外头部厂商的价格对齐。
这已经是智谱近期第三次涨价。今年2月12日推出新一代旗舰模型GLM-5后，智谱就曾针对其GLM Coding Plan套餐进行调价，整体涨幅30%起。在3月16日，智谱发布全球首个专为“龙虾”场景深度优化的通用大模型GLM-5-Turbo，并上调了GLM-5-Turbo的API价格，涨幅为20%。
3月27日，2026中关村论坛年会的AI开源前沿论坛上，智谱CEO张鹏回应了此前新模型GLM-5-Turbo涨价的问题。
张鹏表示，OpenClaw让大家认识到大模型不仅能对话还能干活，这背后对大模型能力的要求非常高。GLM-5-Turbo针对特定功能进行了升级和加强，同时提高了面对复杂任务时的Token效率，这使得模型成本上有一定的提升。
张鹏提到，长期靠低价竞争并不利于整个行业的发展，智谱希望能通过持续商业化的路径形成良性闭环，不断优化模型能力。
3月31日，智谱发布了上市以来首份年度业绩报告。
2025年，智谱实现总营业收入7.24亿元，同比增长131.9%；年内亏损47.18亿元，同比扩大59.5%；经调整年内净亏损31.82亿元，同比扩大29.1%。每股亏损12.03元。
智谱的毛利率较2024年的56.3%有所下降。公告称，这主要由于云端部署业务占比的提升和本地化部署业务毛利率的阶段性下降。
智谱营收同比增长主因开放平台及API、企业级智能体、企业级通用大模型业务收入增长。公告显示，2025年上述三板块营收分别为1.90亿元、1.66亿元、3.66亿元。
公告提及，智谱GLM-5发布后24小时内获得字节、阿里、腾讯等头部大厂官方接入，中国前10大互联网公司中已有9家深度集成GLM。截至2026年3月，平台注册用户突破400万。
公告显示，智谱股东权益由2024年的-39.55亿元减少至2025年的-81.11亿元，主要由于研发投入增加导致净亏损扩大。研发方面，2025年，智谱研发开支为31.80亿元，同比增加44.9%。公告显示，这主要由于员工成本增加以及支付于第三方算力供应商的计算服务费用增加。
值得注意的是，公司在财报中透露，由于算力需求强劲，已于2026年2月将编程套餐主动上调价格30%，其API调用定价也较去年底提升了83% 。
机构普遍认为智谱GLM系列模型持续保持全球开源领先水平。摩根大通认为智谱已到关键拐点，2025年研发投入32亿元与净亏损基本相当，意味着模型毛利已覆盖运营费用，亏损实为下一代模型的战略性投入。
中金也指出，API毛利率从2024年的3.3%飙升至2025年的18.9%，同比增长5倍，商业化效率持续改善。
2026年1月8日，智谱在港交所主板挂牌上市，发行价为每股116.20港元，募集资金总额为43.48亿港元。上市以后，公司股价一路上涨，截至4月9日界面新闻发稿，累计涨幅超过了7倍，成为港股市场表现最出色的新股之一。
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责任编辑：高佳
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